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钢铁年前平淡主旋律不确定来自资金面

发布时间:2019-09-13 20:21:57 编辑:笔名

钢铁:年前平淡主旋律 不确定来自资金面 2012-01-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

交易萎缩下钢市仍将平淡运行过去一周资金、成本等有所改善,但考虑到春节前交易清淡的特点,我们判断钢价仍以平淡为主,但需关注元旦后资金面放松程度的不确定性。

供给、资金及成本方面有所改善:1)12月中旬粗钢产量环比下滑0.8万吨,唐山高炉开工率也下降1个百分点;2)资金面在元旦之有后季节性放松的规律,我们认为资金放松程度将是节后重要的不确定性,特别是在1月份降准预期之下; )本周矿价小幅回升4美元/吨,成本支撑加强。

不过终端需求受放假因素影响大幅萎缩且尚未见底:过去一周沪市建材终端走货量环比下滑26%,虽然创7月份以来新低,但较近几年全年低点仍有不小距离。

矿价如期走强,且可能继续走强1)矿价回升动力来自于两点:一是预期之中的钢厂及贸易商适量冬储补库存,二是预期之外的国外矿山因圣诞节因素减少招标量;2)后期矿价走强仍有支撑:首先冬储的继续,其次深冬气温下降对矿山生产、运输等形成障碍进而影响供给。

钢铁板块超跌反弹,仍有向上空间1)行业盈利继续小幅下滑,但板块走表现较好,我们认为其原因是市场面板块轮动下的超跌反弹;2)由于估值总体仍然偏低,因此只要市场风格仍集中在低估值、投资链的板块轮动,钢铁板块仍有望反弹。不过由于盈利仍未改善,且缺乏明显的催化剂,持续获得超额收益的难度较大。

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